三立期货:股指短期偏弱,金银偏强为主,原油震荡偏弱(20221219收评)

19/12/2022
汇通财经APP讯——

股指期货:市场全天弱势下行,大盘一度跌破3100点


【今日涨跌】四大期指全线收跌。IH2301收盘价为3910.8,收跌1.34%;IF2301收盘价为2655.6,收跌1.38%;IC2301收盘价为5971.8,收跌1.85%;IM2301收盘价为6417,收跌1.42%。
【市场表现】今日市场全天弱势下行,上证综指一度跌破3100点,尾盘略有反弹收在3100点上方。市场成交额保持在7000亿元关口,今日缩量46.79亿元至7570.94亿元,北上资金净卖出29.67亿元,市场情绪继续降温。
【基本面】第一,目前内外需均在走弱,11月经济数据均不及市场预期,比市场预期得要更差,经济下行压力很大。第二,国内疫情优化进程加快,但多地确诊人数出现激增,目前还尚未形成对医疗资源的严重挤兑,但随着新增确诊人数的快速增长,预计第一波疫情峰值将在12月底1月初达到,对于市场情绪和经济恢复的冲击也会逐渐被市场计价,短期市场存较大的回调预期。第三,上周五晚间中央经济工作会议内容发布,强调明年稳增长,扩内需,总体上增量信息不是很多,甚至有些不及市场预期,加上短期市场在“疫情恐慌”的情绪主导下,可能会稍微偏利空一些。但中长期政策依旧是宽财政、稳货币,政策依旧以支持经济为主,中长期对于托底市场的信心还是有作用的。总体来说,12月处于经济淡季,再加上大家对于感染存在脱敏期,而且感染后也需要居家休息,整体使得短期即使放开后也很难看到经济需求的大幅反弹。因此,短期股指表现偏弱,而反弹的话要看到进一步的政策出来,让政策带来的景气度向好预期推动市场。



观点及建议:短期股指表现偏弱,但明年经济的向好预期使得下方存有支撑。从市场风格来看,IH或仍稍强于IM。

贵金属:经济数据表现偏差,短期金银支撑增强


【今日行情】金银涨跌互现。AU2302收盘价为405.30,收涨0.74%;A2302收盘价为5224,收跌0.36%。上周五晚间公布的美国12月Markit制造业和服务业PMI均不及预期,尽管美联储三把手强化鹰派预期,但经济数据偏差的表现使得美元指数重回104关口下方,短期对金银的压制减弱。
【投资需求】在ETF持仓方面,12月16日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少3.48吨至910.40吨,全球最大白银ETF—SLV持仓保持不变为14548.26吨。
【基本面】美联储12月议息会议鲍威尔强调如果看不到通胀持续下降的趋势,美联储将一直保持加息。尚未看到美联储对加息松口,且强调对通胀目标的坚持,市场解读为鹰,短期限制金银向上空间。美国11月零售销售月率录得-0.6%,为2021年12月以来最大降幅,上周五晚间公布的美国12月Markit制造业和服务业PMI均不及预期,经济数据表现偏差,对金银短期支撑增强。中长期,金银底部基本确定,回调更多是机会而非风险。



观点及建议:大趋势上,金银偏强为主,震荡中中枢有望逐渐上移。

焦炭:盘面高位大幅回落,究其原因暂未形成趋势扭转


价格:今日05合约收于2691.5,港口准一级资源仓单成本3042元/吨,河北、山东等区域主流焦企纷纷提涨第四轮,涨幅为100元/吨。
需求端:钢材价格周末虽有大幅回落但钢厂生产积极性仍存,铁水表现小幅回升,钢厂当前中低位库存水平冬储刚性补库需求以及原料煤成本支撑较强,
供应端:焦企开工受制于亏损、环保以及原煤紧缺等因素仍未全面恢复,整体看焦炭供需结构稍显紧张,短期焦炭继续呈现强势格局,后期关注市场预期以及钢材价格变化。
成本端:受近日主产地煤矿工人感染阳性人员逐步增多,工人出勤率明显降低,部分煤矿由三班倒变成两班倒甚至一班倒,据汾渭调研,吕梁地区部分煤矿减产幅度已达一半以上,甚至2/3的产量,短期看产地供应受近期新冠疫情蔓延预计整体维持偏低水平。



观点与建议:受上周末中央经济工作会议未有更新地产政策出台,盘面高位回落,而积极的政策总基调仍未改变,微观层面上,钢厂补库初见成效,综上两点,暂未形成扭转趋势性的下跌。

螺纹钢:经济会议再提房住不炒,利好不及预期盘面短期回调


价格:螺纹钢2305合约自周五冲高回调后,今日继续延续回调态势,收盘价3927元/吨,较上一交易日结算价下跌140个点,收跌3.44%。上海中天现货价3990元/吨,环比下降20元/吨。
供应端:上周螺纹钢产量284.93万吨,环比小幅下降2.71万吨。成材现货上涨,焦钢开始博弈焦炭第四轮提涨,钢厂利润有再受挤压的风险。从目前利润情况来看,钢厂短期大幅停产或复产可能性暂时不大。螺纹钢供应暂时持稳为主。
需求端:上周需求出现淡季转暖,表观需求量回升至298.37万吨,环比增加20.84万吨。但实际成交在小幅回暖后再次下滑,上周五建材成交为12.74万吨。预计未来受淡季、疫情加重的影响,终端需求仍受到限制,需求维持弱势。
宏观方面:15-16号中央经济工作会议在北京召开。会议强调着力扩大国内需求。支持住房改善等消费。要确保房地产市场平稳发展,扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作,有效防范化解优质头部房企风险。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
总结:中央工作会议未给予新的宏观利好提振,略低于市场预期。关于房地产方面,相关支持政策在之前盘面已经被充分交易过,而重提“房住不炒”一定程度对前期积极情绪有所降温。但国家致力扩大国内需求,预计明年经济整体处于恢复态势,经济与投资环境有所改善。未来房地产筑底恢复仍可期待。



观点与建议:盘面在利好政策不及预期和多头获利了结的影响下,出现明显回调。经济工作会议后,暂时处于宏观政策的真空期。短期调整为主,关注基本面方面影响。

原油:宏观经济恢复缓慢,原油震荡偏弱


期货市场,布油在79美元整数关口附近震荡整理,国内SC2302合约小幅收跌,收盘价533.5。
宏观方面:美国劳工部公布数据显示,美国11月CPI同比上涨7.1%,为2021年底以来最小增幅,低于市场预期的7.3%,前值为7.7%;11月CPI环比上涨0.1%,低于预期值0.3%和前值0.4%。美国11月核心CPI同比上涨6.0%,环比上涨0.2%,也均低于市场预期。欧洲央行如期加息50个基点,在连续两次加息75个基点后放缓紧缩步伐,利率水平达2008年12月以来最高。
供应:美国因Keystone管道发生泄漏,这条加拿大输送60万桶/日原油到美国的管道临时关闭,但泄露原因未找到恢复慢于预期。OPEC+同意维持200万桶/日的石油减产政策不变。俄罗斯总统普京表示,俄罗斯可能会削减石油产量,并将拒绝向任何对俄石油实施价格上限的国家出售石油。IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%。
需求:EIA数据显示美国汽油表需弱柴油表需强,原油油品出口仍在高位,总油品需求有韧性。国内疫情反弹,动态清零政策下,需求端疲软。EIA报告对明年的全球需求增速预测减少了16万桶/日。IEA对明年需求预测提高了约30万桶。
库存:截至12月9日,API原油库存上升782万桶,汽油库存上升88万桶,馏分油库存增加339万桶。截至12月9日,EIA原油库存增加1023万桶,汽油上升450万桶,精炼油上升136万桶,美国油品表需走弱。



观点及建议:目前原油的运行主逻辑依旧是需求端疲软和供应端的扰动,供应端OPEC本月会议并未对原油产量做出改变,需求端EIA调低需求增速,库存数据显示美国油品需求疲软。国内虽然疫情政策有所调整,但需求端依旧有待恢复,短期原油价格震荡运行,中期我们持有看多的观点不变。

甲醇: 成本端煤炭小幅上涨,甲醇震荡偏多为主


期货市场,甲醇2305合约小幅收跌,收盘价2571。现货端,港口库存较低,目前现货强势于期货。
供应端:甲醇产量为155.78万吨,较上周增加0.87万吨,装置产能利用率为75.14%,环比+0.56%。海外装置逐渐恢复,港口压力较大,关注伊朗装置的动态。
需求端:上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较微幅提升
。青海盐湖装置重启,其他装置均维持前期水平生产。传统需求表现没有亮点,拉动有限,维持前期水平。
库存:甲醇港口库存宽幅累库,进口船货抵港计划集中,虽短时封航,但卸货影响有限,内地低价货源套利基础上,主流区域提货明显缩减;
宏观方面:国家对疫情政策有所调整,利好甲醇下游需求,但需求的恢复需要时间。



观点及建议:目前甲醇主要受宏观和市场情绪的影响,基本面目前甲醇处于基本供需平衡的关系,成本端煤炭小幅上涨,短期甲醇震荡为主,中期在国内调整疫情政策后,我们持有震荡偏强的观点。

棕榈油:国内库存压力增加,棕油偏弱运行


棕榈油2305合约日内跌1.20%,收盘7766元/吨;广州市场棕榈油7550元/吨。
最新消息:全国重点地区棕榈油商业库存约102.45万吨,较上周增加2.5万吨,增幅2.5%;同比2021年第50周棕榈油商业库存增加47.31万吨,增幅85.8%。
供应:东南亚进入减产季,马棕产量下滑,棕榈油供应仍存在一定担忧,但欧洲葵油和加拿大菜油供应充足,弥补了棕榈油产地供应的下滑。
国际需求:欧盟新法案阻止进口与森林砍伐有关的商品,预计未来10年内,欧盟棕榈油在生物柴油和食品中的份额将大幅下降;印尼将在2023年开始实施B35生物柴油计划,2023年生物柴油分配量定为1315万千升。对棕榈油形成一定支撑;原油价格弱势不改,全球需求担忧不降,油脂需求前景不乐观;美国生柴政策不及预期,EPA所公布的可再生燃料掺混义务增幅低于市场预期,美豆油消费前景生变,压制油脂市场。
国内情况:国内棕榈油大量到港,库存压力较大,压制盘面价格,且冬季棕油消费较为平淡;防疫政策虽然放松,但各地阳性病例较多,国内餐饮业等恢复并不及预期,反而有更差的趋势,油脂需求依然提振不足。
其它影响:俄乌紧张局势仍扰动油脂油料市场;生柴政策多变,植物油市场波动。
总结:棕榈油短期受油脂走弱影响,加上基本面提振有限,或维持偏弱运行。



观点及建议:短期棕油弱势运行,震荡偏空思路对待即可。

豆粕:主力合约更换至05,短期维持宽幅震荡


豆粕2305合约日内跌1.38%,收盘价4222元/吨,现货张家港43%蛋白豆粕4590元/吨
最新消息:2022年第50周,全国主要油厂大豆库存、未执行合同均下降、豆粕库存上升。
产地供应端:受宏观及美元走软提振,美豆再次引领谷物和油籽板块走高。目前中国对大豆买船兴趣不减,且阿根廷干旱风险加剧,美豆依然维持高位。
国内供应:国内大豆到港开始补足,原料库存触底回升,随着油厂开机,豆粕整体紧张情绪缓解,豆粕现货价格小幅回落;且豆粕库存近日开始累库,供应压力逐渐加大。
需求端:底猪肉需求尚可,饲料需求维持平稳,且明年春节时间较早,下游企业备货或提前开启;加上国内进一步放开疫情防控措施,市场心态转向乐观,需求提振明显。
其它因素:黑海协议虽然延长,但俄乌冲突下仍易扰动油脂油料市场。
总结:供应端紧缺问题逐渐改善,目前虽有需求和宏观利好,但旺季过后豆粕价格或随着成本的降低而逐渐下移。



观点及建议:国内供应紧张情绪逐渐缓解,但短期南美天气扰动仍存,美豆高位支撑市场,建议短期震荡思路对待,中长期逢高看空为主。

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